内容摘要：供应端来看，虽然产油国三巨头中，目前沙特原油产量屈居末位，但实际上该国具有最大的定价话语权。...
【原油】供应端来看，虽然产油国三巨头中，目前沙特原油产量屈居末位，但实际上该国具有最大的定价话语权。美国跃居全球第一大产油国，但其自身也是全球第一大原油消费国，仍在一定程度上结构性依赖进口，且美国战略石油储备已经降至历史绝对低位，无法再次大幅释放库存。俄罗斯原油和凝析油产量较为稳定，该国使用主权财富基金对油价波动削峰填谷，其增产和减产的弹性都不大，在俄乌战争受西方制裁以后，俄罗斯原油只能以大幅折价出售，在现货市场中议价能力处于弱势。沙特尽管已经因减产主动让渡了大量市场份额，其原油产量从近年来最高水平1200万桶/日大幅降至约900万桶/日，但该国仍然对国际原油流通市场具有最大的边际影响力。综上，沙特领导OPEC制定的生产政策，堪比调节世界原油供应松紧的油阀，但不排除美国通过政治手段对市场造成冲击的可能，例如放宽对伊朗制裁等。中短期内，全球原油供应存在上限，市场基本面呈偏紧平衡的格局，支撑油价保持高位震荡运行。
【油脂】周一CBOT豆油市场收盘小幅回升，价格重心继续回落。周一马来西亚棕榈油期货市场在利空报告影响下收盘大幅下挫，技术上连跌六日，出现加速下跌局面。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月度供需报告显示，由于出口大幅下降，8月底马来西亚棕榈油库存环比增加22.5%至212万吨，升至7个月高位。船运调查机构ITS和AmSpecAgri公布的数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油产品出口环比降幅分别为11.2%和20.38%。马来西亚8月底库存增幅高于预期与9月上旬出口大幅下降形成叠加效应，供给压力正加剧棕榈油跌势。国内油脂市场方面，棕榈油进口成本下降，双节需求效应不及外部油脂的弱势拖累，国内油脂现货市场仍未脱离调整节奏。周一国内油脂期货市场先扬后抑宽幅震荡，午后受MPOB利空报告冲击，棕榈油期货破位下跌拖累油脂板块整体走弱。夜盘油脂期货市场低开高走跌势趋缓，市场能否在美国农业部月度供需报告中找到支撑仍需进一步观察。今日国内油脂期货市场有望延续弱势震荡行情等待报告指引。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品市场整体表现。
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