内容摘要：周二CBOT豆油市场继续震荡回落，与原油运行节奏保持一致。马来西亚棕榈油市场周二收盘下跌近4%结束七连涨，9月末库存增加且10月上旬出口下降阻断市场反弹节奏。...
【原油】针对OPEC+削减产量配额200万桶/日的计划，原油市场大多头高盛第一时间发布报告，将今年四季度及明年一季度的油价预估值上调10美元/桶，并承认价格波动风险可能会更高。我们对高盛给出的“非常乐观”评级不置可否，但可以参考2020年以来的历史对油价演变路径进行合理推测。如果OPEC+新一轮减产行动持续到2023年底，全球原油商业库存下降至危险水平，油价可能会进一步飙升，最终导致需求严重破坏，这个情景将是不可持续的。据此初步认为，OPEC+并无意于极限推高油价，旨在长期维持相对高价使利益最大化，后续减产将是偏向防御性、阶段性的动态调整。那么，当前原油市场偏紧格局会往什么方向发展？鉴于全球闲置产能仍处于极低水平，长期稳定的高油价（譬如80-100美元）才是实现增产的正解；同时经济衰退背景下需求端得到负反馈，也将促使原油市场更快达到均衡状态，这一过程可能体现为油价高位震荡成为未来相当一段时期的新常态。
【油脂】周二CBOT豆油市场继续震荡回落，与原油运行节奏保持一致。马来西亚棕榈油市场周二收盘下跌近4%结束七连涨，9月末库存增加且10月上旬出口下降阻断市场反弹节奏。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月度报告显示，9月底马来西亚棕榈油库存环比增加10.5%至232万吨，达到近三年最高水平，库存数据高于市场预期。调查机构公布的马来西亚10月1-10日棕榈油产品环比出口数据存在显著差异，ITS报告为下降17.3%，而AmSpec 的数据为增长0.5%。印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，该国8月底棕榈油库存从前月的591万吨下降至404万吨。印尼棕榈油库存降幅超过预期，缓解市场对棕榈油供应过剩的担忧。国内市场方面，最新库存数据显示，国内三大油脂库存明显回升，其中豆油和棕榈油库存增幅较大，菜油库存回升有限。周二国内油脂期货板块震荡收高，棕榈油和豆油领涨，外部市场的成本驱动依然明显。国内疫情防控压力再度升高，油脂需求疲弱恐限制市场反弹高度。今日国内油脂市场有望维持震荡行情。风险提示：港口棕榈油库存和商品市场整体表现。
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