内容摘要：周一CBOT豆油市场震荡收低，技术上延续反复震荡特征。周一马来西亚棕榈油市场冲高受阻震荡收低，夜盘维持下滑态势，美联储议息会议前宏观面的不确定性较强，而供应端偏向宽松也限制市场回暖...
【原油】近期到未来一段时间内，国际原油价格或将延续7月以来重心下移的趋势，而难以走出强势上涨行情。主要利空因素仍为欧美央行激进加息的鹰派表态，此前美国公布的8月CPI数据降幅不及预期，市场对于9月美联储议息会议上加息75甚至100BP的预期升温。现实基本面来看，原油市场已经不倾向于为地缘政治给出溢价，俄乌战争演变为持久对抗从长期对欧洲乃至全球经济的消极影响增强，海外市场能源需求前景一片悲观。不过，在9月下旬美联储加息利空阶段性出尽后，我们认为原油市场的弱势下行是有限度的。一方面，此前OPEC重启限产政策的做法表明，该组织依然有托底油价的决心；另一方面，欧盟讨论对俄罗斯油气出口价格设置上限，可能会激怒俄罗斯在冬季对欧洲断供。在目前全球原油商业库存和美国战略石油储备均处于低位的情况下，原油走向全面熊市的概率并不大，四季度市场风险偏好或得到一定修复。
【油脂】周一CBOT豆油市场震荡收低，技术上延续反复震荡特征。周一马来西亚棕榈油市场冲高受阻震荡收低，夜盘维持下滑态势，美联储议息会议前宏观面的不确定性较强，而供应端偏向宽松也限制市场回暖。9月上半月马来西亚棕榈油产品出口大幅增加，但季节性供应压力同样较明显。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加7.5%。国内油脂市场方面，进口棕榈油到港量回升改善国内油脂整体库存紧张，而中秋节日期间油脂消费表现低于预期，市场预计国庆需求仍然偏弱。豆粕保持强势改善油厂压榨收益，粕强油弱格局持续强化。周一国内三大油脂期货冲高回落继续下行，夜盘跳空低开向7月时的低点靠近。进口棕榈油成本下降而数量增加，国内油脂供应前景改善推动价格重心连续回落，弱势表现甚至较外盘更主动。今日国内油脂市场将维持低位震荡行情。风险提示：棕榈油港口库存变化和商品市场整体表现。
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